Criterio S4 | Tasas altas por más tiempo: empresa y patrimonio

14 de septiembre de 2026
Información al cierre del 11 de septiembre de 2026

CRITERIO S4 · Inteligencia Financiera Semanal

Inflación, tasas y energía vuelven a marcar las decisiones

Perú mantiene su tasa de referencia, Estados Unidos conserva una inflación elevada, Europa vuelve a endurecer su política monetaria y el petróleo sigue condicionado por restricciones de oferta.

Las cinco señales seleccionadas esta semana apuntan a un entorno donde el costo de capital y la energía siguen condicionando márgenes, deuda y valorizaciones. El foco no está en predecir un giro rápido de política monetaria, sino en medir sensibilidad a tasas, energía y costos.

BCRP mantiene 4,25%

El BCRP mantuvo la tasa de referencia en 4,25%. La inflación anual aumentó de 4,1% en julio a 4,4% en agosto y las expectativas de inflación a 12 meses subieron a 3,1%.

Contexto: Reduce el espacio para una baja rápida del costo de financiamiento local. Deuda, capital de trabajo e inversión deben seguir evaluándose con tasas relativamente altas y una inflación todavía por encima del rango meta.

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú, vía Agencia Andina Ver fuente

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EE. UU.: inflación sigue en 3,4%

El CPI de agosto subió 0,4% mensual y 3,4% interanual. La inflación subyacente fue 2,4% anual, mientras energía aumentó 16,3% y gasolina 27,4% interanual.

Contexto: La mejora del core convive con una fuerte presión energética. Para portafolios, esto mantiene sensibilidad en bonos largos y activos cuyo valor depende de una reducción rápida de las tasas de la Fed.

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics Ver fuente

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El BCE vuelve a subir tasas

El Banco Central Europeo elevó sus tres tasas oficiales en 25 puntos básicos. La tasa de depósito subirá a 2,50% desde el 16 de septiembre.

Contexto: Confirma una trayectoria de inflación europea más persistente y afecta yields, euro/dólar, costo de capital y valorizaciones de activos sensibles a tasas.

Fuente: European Central Bank Ver fuente

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Costos mayoristas vuelven a acelerar

El PPI de demanda final de Estados Unidos subió 0,4% en agosto y 5,4% interanual. Los bienes avanzaron 1,1%, energía 4,2% y el diésel 24,1% mensual.

Contexto: La presión aguas arriba en energía, transporte y logística puede limitar márgenes de empresas expuestas a importaciones, fletes e insumos internacionales.

Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics Ver fuente

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Brent cerca de US$90 en el segundo semestre

La EIA proyecta que el Brent promediará alrededor de US$90 por barril en el segundo semestre de 2026. Estima que los inventarios globales han caído aproximadamente 400 millones de barriles en lo que va del año y que las interrupciones de producción en Medio Oriente promediaron 6,7 millones de barriles diarios en agosto.

Contexto: Un petróleo persistentemente caro afecta combustibles, transporte y logística, además de alimentar inflación y retrasar la normalización de tasas.

Fuente: U.S. Energy Information Administration Ver fuente

CRITERIO S4

La inflación sigue condicionando decisiones de empresa y patrimonio. Perú mantiene la tasa; Estados Unidos muestra una mejora parcial de la inflación subyacente, pero con fuerte presión energética; Europa vuelve a endurecer su política monetaria y el petróleo permanece elevado. Para empresas, el foco debería estar en proteger margen, liquidez y estructura de deuda. Para patrimonios, en administrar duración, moneda y liquidez sin depender de un único escenario de recortes de tasas.

Qué observar hacia adelante

Fed y curva de tasas — La combinación de CPI general en 3,4%, core en 2,4% y presión energética definirá si el mercado puede sostener expectativas de recortes o debe convivir con yields elevados por más tiempo.

Inflación y BCRP — Vigilar si inflación y expectativas comienzan a corregir y vuelven a abrir espacio para una reducción de la tasa local.

Petróleo y Medio Oriente — Cambios en los flujos por Ormuz pueden modificar rápidamente inflación, costos logísticos, tasas y monedas.

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